平安期貨侯書鋒

　　股指期貨吸引了眾多投資者的關注，很多投資者躍躍欲試，準備在股指期貨上大顯身手。從目前的市場情況來看，大部分投資者投資股票的經驗較為豐富，但是期貨交易經驗明顯不足。對于股指期貨來說，其不僅具有股票指數的特點更具備金融期貨的屬性，假如投資者根據投資股票的經驗來投資股指期貨，就很可能導致虧損。所以，知己知彼方能百戰不殆，沒有期貨經驗的投資者在投資股指期貨之前還需要做好以下三個方面的準備工作。

　　首先，投資者需要了解股指期貨和

股票之間交易和結算機制的不同。股指期貨與股票的交易方式有很大不同，股票中的買賣不僅決定了盈利方向，還決定是否持倉。股指期貨中的買賣只決定了盈利方向，而不再作為判斷是否持倉的標準。是否建立頭寸是用開倉(即為建倉)和平倉(即為出貨)選擇。如果投資者看漲股指，就需買入開倉，然后賣出平倉了結；如果看跌，就要賣出開倉，出貨時買入平倉。另一方面，股指期貨與股票的結算方式也有明顯的區別，股指期貨每日收盤后會對投資者的持倉進行無負債結算，這里的無負債可解釋為對投資者持倉盈虧資金的當日劃轉。根據商品期貨的經驗，每日的結算價只用于收盤后持倉的盈虧的計算，并不能決定次日的價格走勢。投資者在尾市交易時不要受結算價與收盤價的價差影響。

　　其次，投資者要摒棄只做多不做空的思想。投資者在進行股票交易時只能買入股票，而不能賣空股票，所以在股市處于下跌趨勢時，投資者只可能在股票反彈時做多獲利。這種熊市交易策略并不適用于股指期貨，在投資股指期貨時，投資者應具備做空的理念，當價格處于下跌趨勢時，投資者應在價格反彈至均線處時賣出開倉為佳，這時空頭的風險收益水平遠遠好于多頭，同時這也在一定程度上幫助投資者控制風險。

　　最后，投資者應充分認識保證金交易的風險性。股指期貨采用的是保證金制度，舉例來說，假如一張股指期貨合約價值為150萬，保證金比例為10%，那么投資者要想持有這張150萬的合約只需繳納15萬保證金即可，但是投資者的盈虧還是按150萬元的合約價值計算，這時投資者的風險和收益被成倍放大。假如出現極端行情，投資者的保證金就很可能就不足以抵付虧損，以至于被強行平倉和爆倉。在商品期貨交易中通常采用資金管理和止損策略來控制保證金的風險，股指期貨也是一樣。

　　以上三個方面涵蓋了期貨與股票之間的主要區別，這些準備工作實際上就是要沒有期貨經驗的投資者掌握期貨的特點和交易方式，投資者只有在做好以上準備工作的基礎上，才可進行股指期貨投資。